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嘉实服务基金说说七大券商秋季策略齐了可以召唤涨停吗?调仓换股

2020-09-13203

【七大券商有秋季策略能召唤涨停吗?近日,中信证券、中国证券、长江证券、东吴证券、华创证券、天丰证券、东北证券相继召开了2020年秋季战略会议。很多券商表示,宏观经济将继续逐月逐季回升,a股市场短期内处于震荡回调过程中,但上行趋势不变。在行业配置上,消费、医药、科技是贯穿中长期的主线。另外,建议关注景气度上升或估值偏低的周期性行业板块。(中国证券报)

预计宏观经济将继续逐月、逐季复苏,财政政策支出步伐有望明显加快。货币政策是“定向的”,而不是“转向的”,更注重广泛的信贷和直接进入实体经济。“预计下半年经济增速至少会恢复到疫情前的水平。今年,中国有望成为世界上唯一保持正增长的主要经济体。”

证券指出,从轮换复苏的角度来看,年内内需修复的步伐是“轮换复苏”,而不是“共振复苏”。预计第三季度国内生产总值增长率约为5%,第四季度约为5.5%。大约6%。全年CPI逐渐下降,无通货膨胀;目前11%左右的广义货币增速相对较低,不足以引发CPI大幅上涨的担忧。

中国经济迎来了复苏周期。在过去的三轮杠杆周期中,随着融资增长的恢复,经济增长率在1-2个季度后也会明显反弹。虽然库存/销量仍处于高位,说明未来短期被动去库存还会继续,但随着销售收入和PPI的增加,需求和价格向生产和库存的传递已经发生,意味着新一轮补货周期有望重启。

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有三个理由可以乐观的认为,增量资金驱动的a股中期上涨趋势将在9月份开始:一是在政策支持国内经济,a股公司利润增速逐月修复的情况下,基本面表现提升了市场底线;第二,增量基金提供向上的动力,包括全球基金将继续增加在中国和国内居民板块的股权资产配置,新的基金配置需求和散户入市;第三,扰动因素的消散已经向上打开,外部扰动因素对国内市场的峰值已经过去。解禁减持只影响市场节奏和结构,不影响上涨趋势。

同样在认为,增量基金有望在未来进入市场。目前信贷有所好转,货币政策恢复正常,流动性“控价”但“保量”,剩余流动性仍处于宽松期,但利润贡献比例会增加。新的资产管理规定下,资产配置压力依然存在,股权配置需求依然很高。此外,目前处于系统建设周期,支撑a股中长期风险偏好中心崛起。

指出a股已形成长期缓慢走势,主要是由于a股基础制度不断改革,商誉减值风险和非标准清算带来的信用风险已基本消除。此外,科技创新需要大力发展直接融资和长期资金进入市场,全球收益率下降导致外资、国内机构和居民资金长期持续进入的逻辑正在形成。

华创证券表示,在经济好转的趋势下,正在等待库存周期的开始。市场的核心区别在于是修尾还是启动复苏,启动库存周期的预期是乐观的重要支撑。库存周期观察侧重于企业现金流。经济内生调整到位,外部政策效应显现,产生共鸣形成b

东吴证券建议投资者降低投资组合市盈率。有三个维度:一是在大规模行业,从技术和消费到循环;第二,也可以投资于大型行业中估值较低的行业。比如大消费,分配从医药食品转移到家电和白酒;第三,在同一个细分行业,已经从估值高的龙头企业转变为有吸引力的二线公司。

华创证券指出,市场风格稳定,短期资源价格、信贷周期和通胀仍需等待转机。目前市场估值的矛盾主要是结构性的。配置视角注重ROE稳定性,滞涨分红率是年度利润定价阶段的主线,周期有望转为相对强势。

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