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格力电器股票讲述值得学习不易模拟

2020-10-2242

一家名叫AQR的美国投资机构做了一项学术研究,讨论巴菲特的投资收入来自哪里。名为《Buffetts  Alpha》的格力电器股票文章发表于2018年的《金融分析家杂志》,但是现在有很多学习的渠道。

如果你在1976年10月在伯克希尔哈撒韦投资1美元,到2017年3月,这1美元的价值将增加到3685美元。在此期间,伯克希尔的年平均回报率比美国国债高18%。6%,而美国股市平均只比国债高7%。5%.之所以用国债来比较,是因为国债的收益相当于无风险收益,即投资的机会成本。从这个角度来说,投资伯克希尔是一个非常好的选择。

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但另一方面,伯克希尔的风险远高于市场平均水平,比市场平均水平高出15%。3%.好在其超额收益比较高,用来衡量风险收益率的夏普比率达到0。79,高于市场0。平均水平46。

比如1998年6月30日到2000年2月29日,在美股互联网泡沫最盛的时候,美股整体上涨了32%,而伯克希尔由于坚持低估股票,市值缩水了44%。伯克希尔独特的公司结构和巴菲特的品牌效应让伯克希尔存活下来,并在互联网泡沫破裂时反弹。

从业务运营的角度来看,其实在2000年美国互联网泡沫期间,很多基金公司,比如巴菲特,都破产或者重组了。伯克希尔之所以能生存下来,是因为保险公司形式带来了低成本的长期资金,巴菲特的个人品牌效应留住了很多“信徒”。这是巴菲特长期表现的独特秘诀之一。

巴菲特的投资在1左右。7: 1的杠杆率主要来源于保险存款和流动资金、低成本贷款、出售衍生合约等。其中保险存款和流动资金占35%,平均成本只有1。72% .这种长期的低成本杠杆使得伯克希尔的回报远远大于其投资组合的回报。

常见的选股能力分析模型会利用市场、规模、价值和动量为分析的投资者寻找超额收益的来源,从这个角度来看,巴菲特的收益与市场相关性较低,更倾向于大盘股,被低估的股票,不追求时机。这可能是大多数人对巴菲特收入来源多的理解。

AQR报告引入了贝塔套利和质量因素,并发现这两个因素可以很好地解释巴菲特的超额回报。简单的解释就是巴菲特更喜欢买低波动、安全、优质的股票。加上前面提到的杠杆效应,造就了巴菲特的超额收益。

就像《倚天屠龙记》,张三丰在敌人面前,格力电器股票教张无忌打太极剑。张真人跳了三次舞后,问张无忌还记得多少。张无忌答道:我忘了一些,忘了大部分,忘了全部。说着张三丰高兴的让他玩游戏。这个桥段说张三丰传达的是剑,不是剑风,最后教的是优秀的徒弟。

据我所知,巴菲特这把“剑”的核心是风险回报率的管理。投资必须是风险可控的、确定性的,并能在极端环境中生存。巴菲特的商业模式为他创造了一个发挥优势的绝佳环境,背后的核心还是对长期生存的考虑。

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