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股市在线网谈下美联储将推出收益率弧线控制?股市后续如何表现

2020-06-13600

美联储将于周四(6月11日)宣布最新的利率决议,市场预计美联储将采取曲线控制措施。萨克森股票策略主管彼得加恩里(Peter  Garnry)最近的一项研究显示,控制收益率曲线对美国股票的影响是喜忧参半。

从实际国内生产总值增长率来看,日本自2016年9月以来的收益率曲线控制政策并不成功!日本股市的表现低于全球股市。1942-1951年间,股市在线网,联邦储备局的收益率曲线控制(YCC)政策的结果表明,股票市场对通货膨胀的反应更为积极,表明YCC可能是应对危机的有效工具。然而,与收益率曲线控制相关的主要风险是通货膨胀。研究表明,4%或更高的通胀率将导致股票的实际负回报。

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历史经常重演,美联储可能也在考虑控制收益率曲线的措施(YCC最后一次被使用是在20世纪40年代)。在这种情况下,美联储暗示将采用收益率曲线控制的方法。股市在线网将在2016年9月引入YCC,就像日本银行一样,澳大利亚联邦储备委员会最近在今年3月引入了YCC。

在日本银行最近的案例中,有证据表明,与全球股市相比,这一政策对以本国货币交易的日本股市产生了适度的积极影响。从2016年9月到2017年11月,以日元计算,日本股市的表现超过全球股市12%。此后,日本股市的表现比全球股市低18%。与引入收益率曲线控制前的四年相比,日本的实际国内生产总值增长率在引入后略有下降。日本收益率曲线控制表现不佳的一个潜在原因可能与2016年后的财政紧缩有关,与收益率曲线控制降低公众对经济的冲动之前的时期相比。

1942年至1951年间美国使用收益率曲线控制的结果似乎好得多。1946-1949年,战后高通胀对美国股市产生了负面影响,美国股市实现了5。年实际回报率为6%。这一时期表明,在收益率曲线的控制下,股票可以在高通胀和高债务时期繁荣,但投资者应该记住,这一时期的表现并不普遍,自20世纪40年代以来,经济发生了巨大变化。日本银行的例子表明,美国引入收益率曲线控制将提振股市在线网的美国股市情绪。

长期利率的上限也会通过净息差的上限限制银行的盈利能力。然而,只要收益曲线控制创造了增长,贷款就会增加,从而增加银行的市场价值。在这种环境下,应该避免金融股,但应该增加成长型公司,因为收益率曲线控制着未来现金流的低贴现率,成长型公司的大部分价值来自未来。

美国政府对收益率曲线的控制和巨额赤字可能会突然引发通货膨胀,历史表明,当通货膨胀偏离正常范围时,它可能会变成一只失控的野兽。从2019年5月起,分析老师就股票和通货膨胀向分析表示,较高的通胀压力不会立即对股市产生负面影响。从历史上看,轻微的良性通胀冲击与股票的实际正回报率有关。

1942年3月,在战后美国巨额财政赤字导致通胀预期上升的情况下,美联储引入收益率曲线控制,通过收益率曲线来控制和稳定债券市场。这一次,全球公共卫生事件造成的经济封锁摧毁了需求,通货紧缩的力量似乎压倒了通货膨胀的力量。

对收益率曲线的控制很可能在今年发生,因为它不仅是应对危机的自然工具,也是制造通胀的重要工具,从而让世界摆脱债务危机。然而,尚不清楚美联储FOMC会议明天是否会引入收益率曲线控制。鉴于目前的美国股市,美联储可能会保留这一工具,并在未来几个月市场不稳定时使用它。

二战期间,对美国预算赤字和通胀的担忧给长期利率带来了上行压力。为了稳定债券市场,美联储将长期利率限制在2。今年年底,中国政府将继续实施“一国两制”政策。375%.这一行动有效地帮助美国政府将战争支出货币化。

有两种方法可以做到这一点。央行可以简单地每月购买预定数量的债券(量化宽松),或者引入收益率曲线控制来设定收益率目标,这实际上意味着不受限制地购买债券。从日本银行自2016年9月以来的运营情况来看,与2013年至2016年的量化宽松时期相比,日本银行的季度债券购买量在引入收益率曲线控制后实际上有所下降。

美国通货膨胀率在1947年上升,因此美联储不得不提高短期利率来抑制通货膨胀压力,但选择了保持长期利率上限。但是在1951年,美联储也不得不放弃这个目标。历史称之为美联储和财政部之间的“协议”,结束了战时和战后的危机政策。

名义经济增长明显高于长期利率,从而为降低美国公共债务与股市在线网国内生产总值的比率创造了有利条件。1953年,美联储采取了稳定价格的政策,并通过专门出售短期国债的政策来控制短期利率。在随后的几年里,美国的公共债务与国内生产总值的比率持续下降,并在20世纪70年代达到最低点。

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