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上海期货讲下东贝B抛转A方案B股改革“道阻且长”仍待政策明朗

2020-06-21114

5月25日,已经跌破面值并存在退市风险的ST大华b股在互动平台上表示,公司将积极关注东北集团向除东北集团以外的所有股东发行a股的计划,并通过证券交易所吸收东北b股的合并。那天,我也直奔极限。

市场参与者认为和东北b股转向a股的计划可能会对市场上的其他b股公司产生激励效应。然而,根据《21世纪经济报道》对记者的采访,目前b股的“退出”计划是“一件事,一个讨论”,并不普遍。改革进展缓慢、交易清淡、缺乏流动性和融资功能仍可能长期困扰b股。

“b股目前没有普遍的出路。从过去的情况来看,上海期货有四条路径:b股到a股,b股到h股,回购和合并AB股。也有一些案例可供参考。然而,为每家b股公司找到合适的出路并不容易。具体操作上基本没有太多困难,但政策是否可行,可能需要从顶层设计上彻底解决b股存在的各种问题。“上海期货”经济学家宋清辉在《21世纪经济报道》中告诉记者。

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另一方面,在b股市场,随着越来越多的企业换板和离职,目前只有96家b股公司,其中包括17家纯b股公司。尽管已有超过237万投资者开立了b股账户,远远超过了新三板的开户数量,但月平均交易额远低于新三板,在某些月份甚至还不到新三板的1/3。

糟糕的交易和缺乏融资功能逐渐使b股失去吸引力。投资者不仅忘记了它们,一些企业也混了过去。据本报记者统计,2019年将有15家b股公司亏损,其中6家将在过去两年亏损。此外,目前五家b股公司的股价均低于1元,面临退市风险。

东北将b股转换为a股的计划重新点燃了一些投资者的信心。据了解,在东北b股合并草案中,东北b股的交易价格最终确定为2。479美元/股,相当于17元人民币。59元/股,比东北b股高出95%。35%.东北集团的股价是9。77元/股,股份交换比例为1!1 .8 .

此外,合并计划还将向持有异议的东北b股股东提供现金期权,黄石郭子公司将作为现金期权的提供者。东北b股持异议股东可能支付的平均交易价格为1。按每股0.61美元计算,溢价为15%,即1美元。每股220美元(相当于人民币8元。66元/股)的价格申报行使全部或部分现金期权。

目前,该交易尚未得到双方股东大会、中国证监会等政府部门的批准。然而,关于东北b股能否成功转让给a股的讨论一直非常激烈。华南资深投资银行家分析,指出:“东北向a股转移的风险并不大。操作速度应该很快。(东北集团)很有可能会通过首次公开募股程序。”

“东北b股转换成a股需要很长时间,而且存在一定的失败风险。毕竟,a股市场和b股市场是两个不同的独立市场。上海期货和a股市场之间存在许多问题,如流通壁垒、货币结算和价格差异以及不同的交易规则。将b股转换成a股并不容易。”宋清辉说。

法国斯凯玛商学院(苏州校区)客座教授于宝山也向记者指出,大股东与中小投资者之间的博弈也可能给b股转a股方案带来不确定性,如大股东选择的转换成本较低、给出的价格不合理、投资者能否从中获得足够的收益以及是否接受(公司给出的)方案等。

近年来,随着b股市场的持续低迷,越来越多的高质量企业选择了逃离市场,主要是通过b股对a股、b股对h股、回购和并购的方式。就这样,万科B、中集B、朱莉B等原“甲乙”类上市公司选择了B对h。浙江能源控股有限公司吸收了t

在王看来,从B到A从技术上来说并不太难,但它涉及到很多部门,也涉及到监管改革的决心和紧迫性。“个别认为仍处于讨论阶段。监管部门可能会从技术上探索各种可能性,然后进行分类。此外,这不是中国证监会的事,也涉及国家外汇管理局。”

然而,宋清辉指出:“无论b股改革还是完全退出,上海期货对中国资本市场都是一件好事。然而,如果目前的情况长期保持不变,b股将继续是一个负担,大多数人不知道,很容易被遗忘。事实上,b股是历史遗留下来的问题,他们的历史使命已经完成。直接废除b股可能是最好的选择。”

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