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铝期货闲谈美债已无法对冲股市下跌投资者将目光转向外汇市场

2020-11-27134

3月份疫情爆发时,美股和美债都被抛售,说明这两种资产并不总是负相关。这一点在随后的市场动荡中得到进一步验证。铝期货标准普尔500指数指数在9月的前三周下跌了近10%,美国债务未能对冲。摩根大通(JPMorgan  Chase)跨资产基本面策略主管约翰诺曼德(John  Normand)表示,今年美国股市发生了几次抛售,10年期和30年期美国国债未能很好地对冲。

摩根大通(JPMorgan  Chase)策略师米拉钱德(Meera  Chandan)周二也在一份报告中写道,随着政府债券收益率接近零,它们对波动性事件的敏感性降低,降低了它们作为对冲工具的有效性。政府债券一直在相对狭窄的范围内波动,这削弱了它们对冲股市下跌的能力。

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过去,美国投资者通常持有60%的股票和40%的债券。自20世纪80年代以来,这种投资策略给投资者带来了近10%的年化回报率。这种经典的资产配置策略也可能受到影响。摩根大通(JP  Morgan  Chase)预测,如果不调整投资组合,美国投资者未来10年的年回报率只有3%。

投资者用美债对冲股市风险的成本也在上升,美债收益率处于很低的水平,意味着债券价格高,增加了对冲成本。不仅是美国债务,其他国家的债券也是如此。受全球央行一系列宽松政策影响,澳大利亚两年期债券收益率已降至0。1%左右,而加拿大两年期国债收益率也从近1。7%降至不到0。3%.

中国国债可能是为数不多的高收益率债券之一。伊顿万斯公司(Eaton  Vance  Corp)全球收益联席总监埃里克斯坦(Eric  Stein)和京顺首席固定收益策略师罗布瓦尔德纳(Rob  Waldner)表示,鉴于美国债券在铝期货,的低回报率,中国债券是投资者的另一种选择。伊顿万斯主要通过利率互换持有中国长期政府债券,而京顺正在购买人民币计价的在岸政府债券。

尽管挪威克朗是今年G10最糟糕的货币,但它对美元下跌了3.5%。2%;同期,澳元升值3。7%.摩根大通的数据显示,在过去五年中,这两种货币的走势往往与股市走势一致,就像南非兰特、墨西哥比索等主要新兴市场货币一样,但这两种货币的套期保值成本更便宜。

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